观点 | DeFi 的支柱:去中心化流动性

加密货币最近最有趣的发展之一是去中心化流动性池的出现。以太坊的 Uniswap 等基于算法的智能合约流动性池正是引领这一潮流的例子。

流入/流出的流动性对于金融市场的创建和增长至关重要。如果加密技术要达到成熟,价格发现和流入/流出交易头寸 (无论是大型机构公司还是小型交易员的头寸) 的能力仍然是关键,这种情况下才可能使其每日总交易量可以维持在与传统金融体系相当的水平。

区块链和加密货币行业存在流动性问题并不是什么秘密。除了最受欢迎的加密资产以外,所有大宗交易都将市场推向了令人担忧的程度 (译者注:作者的意思是这些加密资产的大宗交易往往会带来价格的波动)。这种波动会导致一系列的问题。

首先,它降低了市场的可信度,因为其中存在或者似乎存在价格操纵的问题。

其次,它让人们对持有资产感到紧张,这意味着依赖于低波动性的应用是很难起飞的。

第三,它损害了去中心化交易所和其他去中心化代币经济的生存能力,因为当它们依赖于运行缓慢的主网时,它们远远落后于速度更快、效率更高的中心化交易所的价格信息。

去中心化支付只是去中心化真正意味着什么的其中一个方面,因为如果你想要在在区块链相关的协议/应用上构建和扩展额外的功能金融层,那么你还需要去中心化的流动性的帮助!

流动性为王!如果你不能聚集足够的流动性来帮助你的项目成长,并使你所寻找的用例能够提供给你的最终用户,那么流动性就会决定你的协议的成败。

随着去中心化借贷的扩散和流行,当前的去中心化格局似乎掌握了我们在传统市场中已经熟悉的金融工具的基本要素 (去中心化借贷平台Compound 就是一个例子)。为了更好地了解我们所处的情况,让我们首先深入了解这个行业迄今为止已经找到了哪些解决方案。

 

流动性池

首先,流动性池 (liquidity pools) 可以帮助解决新的代币项目所面临的一个关键问题:在项目具有实际效用之前,需要费力地启动一个提供流动性的网络。

对于那些尚未拥有大量用户基数的代币来说,流动性池能够通过提供一个独特的、不那么投机性的理由来让人们持有这些代币,从而缓解流动性的问题 (即以收费的方式来提供流动性)。

同时,去中心化的流动性池的存在,为那些投资于新项目的大型投资者提供了额外的保障,他们不希望在流动性不足的市场上被迫抛售代币。因此,流动性池的作用有点像代币持有者的保险 (我们将在下面详细讨论这个概念)。

此外,去中心化流动性正通过一种传统金融市场中不存在的机制——自动化智能合约——得以提供。这是提供流动性的一个全新载体,为更广泛、更有竞争力地参与做市创造了可能性。因此,流动性池是去中心化的加密货币市场走向成熟的风向标

虽然按照传统市场的标准 (每天的交易量可以超过数千亿美元),这些去中心化的流动性池的流动性总量仍然很小,但它正在以相当惊人的速度增长。

我们以去中心化交易所 Uniswap 为例,以下是过去一年 Uniswap 合约中锁定的美元总价值增长趋势图:

Uniswap合约中锁定的美元总价值,来源:defipulse.com/uniswap

Uniswap已经成为去中心化流动性领域的领导者。Uniswap的每个交易合约 (exchange contract) 都是由50%的 ETH 资产和50%的目标ERC20代币资产组成的流动性池,交易者可以直接从合约中购买ETH或者特定的ERC20代币,这将带来资产价格 (也即合约中的ETH和特定ERC20代币之间的兑换率) 以算法的方式波动

当这种以算法的方式决定的价格与市场价格之间存在差异时,套利者就会通过买卖合约中的代币资产,进而缩小这一差距。任何人都可以通过提供等价的ETH和目标ERC20资产来为合约补充流动性。这样做能使他们 (也即流动性提供者) 有权按比例获得交易费用 (每笔交易的0.3%),这些费用是在合约中累积的。

这篇文章是理解为Uniswap合约提供流动性所隐含的基本情况提供了一个很好的起始框架。你也可以在这里获得更深一步的了解。

此外,其他的一些项目,如 Kyber Network 和 0x 项目,关注的是跨链流动性,并拥有自己的ERC20资产。

从某种意义上说,任何金融体系的去中心化属性都取决于其流动性的来源。毕竟,如果没有中央银行,而是由一小撮“鲸鱼”充当中央银行,那还谈什么对传统金融体系的改进呢?

当大量不相关的各方提供流动性时,流动性从根本上就更加强健,这将使得流动性在危机中蒸发的可能性更小,更能反映市场的健康状况。

因此,DeFi的健康状况在很大程度上与去中心化流动性平台的健康状况相关。我们很高兴看到很多很棒的团队来解决这个关键问题,并努力在这个领域开启一个成熟和创新的新阶段,并为投资者提供了重要的机遇。如果它们继续增长,可能会改变那些对加密货币市场感兴趣但担心流动性风险的大型投资者的算盘。

 

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