一文读懂为什么2019是DeFi之年,2020还是DeFi之年

导读:2019年,以太坊带来了新开放式金融体系,确立了将会成为新金融经济基础的协议,MakerDAO等去中心化金融(DeFi)协议取得重大进展。 2020年,新公司和现有公司将在借贷协议的基础上发展,这将提高效率并开发新产品。2020年将有更多的发展。
到目前为止,在区块链的历史故事中,每年都可以提炼出一个总体趋势。 2009年故事的主题是比特币。 2015年是以太坊。 2017年则是ICO。而到了今年,也就是2019年,答案是显而易见的:去中心化金融(DeFi)运动,它是在加密货币和区块链生态系统中影响最大的趋势。

为了了解为什么2019年是DeFi的一年,让我们细分一下使开放金融运动如此具有革命性的原因,并研究这种现象在建立开放金融系统方面所取得的进步。

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图片来源:ConsenSys

定义DeFi

 

开放式金融(或去中心化金融)是指从当今的封闭式金融系统向基于可互操作,可编程且可组合的开放协议的开放式金融经济的范式转变。

随着加密生态系统的扩展,“开放金融”这个会更准确地描述预期的目的地,因为以太坊正在创建一种与当前金融系统集成的新的链上经济。开放金融并不是要从头开始创建新系统,而是要使现有系统民主化,并使用开放协议和透明数据使其更加公平。

 

开放金融的性质

 

可互操作的

当前的金融系统由可转让性有限或双向访问的围墙花园组成。在可能实现互操作的地方,它由中间人和寻租者控制。开放式金融是由平台定义的,这些平台可以在一定程度的透明性下相互配合,并具有相互补充的功能。

可编程的

比特币彻底改变了货币的定义。以太坊实现了比现有产品和服务更可定制的新型金融工具和资产。数字资产和证券将迎来金融机制和增长的新时代。

可组合

对于许多人来说,乐高玩具是成长中最喜欢的童年玩具,你能够创建的东西仅受到想象力的限制。可组合性是指可以以多种组合(即,乐高玩具)选择和组装物品的概念。以太坊已经显示出可组合性的价值,它已经成为其他协议(例如Maker,UMA,Augur,Compound等)的底层协议。

开放金融经济的标准

 

每个金融体系都需要具备许多特征才能成为经济引擎,但是首先,我们必须定义这些标准。 这里有一些可以构成任何经济体系的公认特征。

一个运行正常的金融系统可以容纳全球有效的市场,具有:

  1. 借贷方转移资本的能力
  2. 具有必要流动性的交换和交易(即衍生工具)过程
  3. 个人/投资者转移,保存,筹集和分配资本的手段
  4. 抵消和管理风险的能力
  5. 为投资者和个人提供监管保护

因此,一种开放的新金融系统必须满足这些属性,同时删除典型的中介机构或集中控制点。 让我们研究一下以上特征以及它们与以太坊生态系统的对比。

借贷

一种金融系统要能够为借款人提供合适的市场流动性,它需要放款人,而要获得放款人,则这个系统还需要借款人。 先有鸡还是先有蛋,这个问题最初是通过推测解决的。 加密货币是一种投机性资产类别,现在已成功创建了一些有趣的借贷协议。

MakerDAO是第一个创建了一种方法可以让个人通过抵押继续进行投机的协议。MakerDAO保管库(以前称为CDP)使用户能够使用以太币(ETH)作为抵押来借贷Dai,这些新的借贷协议在2019年加密货币行业的很多时间里占据着主导地位。 Compound和Fulcrum都创建了资金池,使用户可以借入或借贷加密资产,包括Dai,USDC(Coinbase的稳定币),以太币等。

Dharma最初是与Compound竞争,现在利用Compound的协议为其客户提供可能的最佳利率。 Dharma通过其“智能钱包”实现了这一目标,该钱包自动将客户的资金存入Compound协议。

最近,MakerDAO已成功完成了从单抵押品(Sai)到多抵押品(MCD)的升级。 Maker协议升级还附带了一个新的Dai储蓄率(DSR),它使那些将Dai保留在Maker协议中的个人获得利息。在短期内,DSR是一种智能合约,可以集成到任何其他交易所中,并可能成为加密货币DeFi领域的基础利率。

从长远来看,在最乐观的情况下,DSR可能会变成无抵押储蓄利率,类似于国库券作为无风险利率的方式。无信任与无风险之间的区别是微妙而又明显的。尽管Maker的协议带有诸如智能合约风险之类的风险元素,但它不需要任何单个实体的信任(该协议由MKR代币持有者管理)。消除对包括政府在内的大型组织的依赖,是减少系统风险的强大工具。

这些不同的协议展示了可组合性的强大:Dharma利用Compound的开放协议提供了一个开放平台,主要出借以及借用MakerDAO协议创建的Dai稳定币,这些都是基于以太坊之上。

交易所与交易

金融系统通过公开市场运作,并且需要强大的机制来进行交易与转移价值。 2019年的交易格局主要由一些大型参与者主导,主要是Coinbase,Kraken,Gemini,Bitstamp,Bitfinex和Binance。

在去年,加密货币交易所已准备好成为投资,交易和其他活动的用户界面。大多数主要交易所提供了几十个新的交易对,并开发了新产品或服务,例如移动钱包,教育工具和代币产品。与苹果公司产品的粘性相似,由于长期的产品启动过程以及人们希望在一个位置托管资产,加密货币客户可能仍会忠于一两个加密货币交易所。

值得注意的是,一些交易所决定专注于吸引机构客户,建立托管解决方案或获取必要的基础设施。尽管中心化交易已广受欢迎(且有利可图),但它并不是大多数加密爱好者和企业家希望实现的新金融经济。

Uniswap今年上线,并成为以去中介方式交易加密货币的去中心化交易所(DEX)。 2019年11月,Uniswap报告的日交易量超过800万美元。Uniswap当前占所有DEX交易量的33%,超过IDEX和Kyber。另一家去中心化交易所dYdX开发了一个结合交易和借贷的平台。 dYdX DEX为用户聚合了跨多个交易所的现货价格和贷款流动性。值得注意的是,币安还通过其中心化交易所为客户提供借贷功能。

IEO在2019年上半年非常受欢迎,其中中心化交易所充当代币销售的平台。本质上,交易所充当这些代币销售的看门人,并且仅允许经过验证的客户参与。代币销售通常是使用交易所的代币进行的,例如Binance Coin(BNB),可享受降低交易手续费和回购等福利,他们通过燃烧代币来有效提高持有人的价格。

TokenInsights在2019年中期发布的一份报告显示,IEO在2019年的前几个月进行了最初炒作,然后逐渐消失。尽管IEO,ICO和STO(证券代币发行)有相当多的诈骗和滥用行为,但筹集资金的能力对于任何金融系统都是必不可少的工具。

资金投入与分配

在最初提出的定义中,DeFi还存在制定资本和转移资金的能力。以太坊主要通过以下方式解决了这两个问题:首先是通过传输以太币的能力,其次是通过上述证券或代币产品。

当然,对加密资产的投资在整个2019年都有所发展,并将在未来几年继续扩大。投机仍然是加密货币最突出的用例,但是,许多人认为此特征完全是负面的。投机的工具和机制是所有新资产类别的重要组成部分,尤其是旨在成为开放式金融系统基础的资产。建立新的金融系统最重要也是随后最困难的方面之一是产生有效投资所需的必要流动资金。

流动性是投资者将任何资产快速转换为现金的能力。该术语还指个人在不影响资产价格的情况下买卖金融工具的能力。当本文撰写时整个加密经济的价值不足2000亿美元时,这显然是非常困难的。高度流动的资产由数万亿美元的总价值组成,这使得买卖任何给定资产变得容易。全球六大公司的市值都比所有加密货币的市值大三倍以上。

其他资产如何:

  1. 黄金:7万亿美元。
  2. 股票市场:70万亿美元。
  3. 全球债务:超过200万亿美元。

而衍生品:超过550万亿美元。个人之间基于资产,指数或实体的表现的期货,期权,掉期和其他合约。

那么,新资产类别如何吸引流动性?通过允许任何人创建和交易不在其他地方进行交易的资产。最好的部分是以太坊,字面上使实体或个人能够建立新的金融工具和产品,这将是我们一生中最大的金融爆炸之一。

一个关键方面是这些协议是开放的。 UMA正在创建一个衍生品平台,为金融产品提供标准化合同。 Synthetix协议可用于创建和发行合成资产,例如加密货币,法定货币和商品。开源协议提供的合成资产和衍生品将为寻求对冲风险以及使资本配置多样化并寻找增加投资回报率的机制的投资者创造价值。对于传统资产和加密资产,衍生产品的类型是无止境的。Dai已有了由其他DeFi协议创建的十多种变体。

Staking

Staking越来越成为资本部署的一种方法。抵押的概念随着加密网络的发展而出现,特别是权益证明(PoS)区块链。Staking是一个广义的术语,但通常指的是一种机制,要求个人通过资本行动来支持自己的信念。 Numerai的股票预测竞赛要求数据科学家用其资本(NMR代币)来抵押他们的预测。然后,根据预测的准确性和所投入的资金量来奖励数据科学家。信念越强,个人愿意承担的风险就越大。

以太坊等其他区块链网络的Staking模型将需要32个ETH参与区块验证。如果一个人有恶意行事,那么该协议将没收他们所抵押的资本。诸如Cosmos和Tezos之类的各种权益证明区块链还有其他具有独特属性的Staking模型,包括治理(例如投票)和奖励。

随着贷款和抵押协议的日益普及,公司正在寻求帮助个人管理其资本和抵押业务。 Coinbase代表客户抵押Tezos,并将奖励直接存入客户帐户。许多交易所已经开始或将在不久的将来提供类似的产品。

进行投资抵押的另一种方法是通过非交易所保管人,例如Staked和Atlas,它们为个人提供抵押服务。 尽管中心化交易所有机会为其现有用户提供此功能,但如果个人对特定加密网络的主动治理更感兴趣而不是简单地获得奖励,则专用服务可能能够占领一定比例的市场份额。 像Composite这样的借贷协议最终可能会提供抵押即服务功能。 由于以太坊正在转向权益证明(PoS)以及推出了多个PoS区块链,更多的交易所和应用将在2020年提供抵押服务。

 

风险管理和法规保护

 

公认的是,风险管理和法规保护的健全性不及以太坊和整个加密领域的先前类别。总的来说,以太坊从本质上缓解了当前金融系统中的某些风险因素,这些因素来自不透明的信息,中介机构,专有系统以及不太有效的社会协调(例如,信任)。但是,以太坊目前具有自己的一系列权衡取舍,这些权衡取舍是由快速发展的技术引起的,例如智能合约存在设计错误或如果无法正确创建就可能被操纵。此外,从风险管理的角度来看,保险风险,流动性风险以及加密网络的细微差别使开放金融变得复杂。

ConsenSys Codefi的DeFi Score评分更深入地概述了许多这些风险因素。 DeFi在以太坊中是一个快速增长的领域,并且在过去的一年中,随着公司,个人和开发人员寻求将这些风险因素降至最低,许多问题成为了人们关注的焦点。当然,解决方案和新的业务模型将帮助消除或至少减少其中的一些问题,尽管可能需要一些时间。

从监管方面来看,情况正在好转,但这主要是等待观察SEC,CFTC和其他全球监管机构对加密资产的评价。 在2019年,监管机构就交易,发行和使用方面的加密资产做出了明确规定,并且变得更加明确。 但是,仍然有数百个细微的问题需要答案,随后,在可能被广泛采用之前,加密货币将需要数十条法律。 加密货币的价格波动以及Facebook之类的大型跨国公司的进入一直使加密资产监管成为人们关注的焦点。

 

新金融经济的新类别

 

创新技术可以创造新的或改变现有的商业模式,以产生利润和进行投资。互联网通过GoFundMe,Kickstarter和Indiegogo等网站提高了众筹效率。 StockX为热爱球鞋文化的人创造了一个强大的市场,从而为收藏家增加了流动性和价值。

新市场

尽管不是金融系统的必要要求,但新市场为进一步管理和对冲风险类型打开了潜力。预测市场和信息市场是成千上万的人可以集体或独立利用其知识的一种情况。例如,Augur的预测市场被用来押注选举结果,随着世界各地的组织寻求了解政治结果的可能性,随着时间的推移,选举结果可能会具有不可估量的价值。

Numerai的Erasure协议提供了一个数据市场,个人可以在此市场上使用其特定知识来出售关于世界的预测或信息,这些信息或信息是透明的且可通过智能合约强制执行。

押注的另一个方面是彩票,众所周知,彩票不值得玩。 但是,PoolTogether创建了一个利用其他开放式金融协议的新“无损彩票”。 例如,PoolTogether允许任何人以Dai的价格购买彩票,然后将收益以一定的时间段(周,月,年)保留在Compound(产生利息)中。 彩票的中奖者从所有汇集的资金中获得累计的利息,其他所有人(失败者)也将收回其原本的钱。 像这样有趣的新彩票机制可以减少个人从传统彩票中获得的负面结果。 更重要的是,这是如何利用开放协议和应用创建新内容的又一完美示例。

稳定币

稳定币是相对于目标价格(例如美元)保持稳定价值的加密资产。在过去的两年中,出现了多种类别的稳定币。 MakerDAO创建了Dai。 Facebook正在为天秤座做准备。沃尔玛正在为沃尔玛币做准备。 Coinbase发行的USDC,可在80多个国家/地区使用。币安最近宣布了Venus。 JP Morgan创建了一种数字资产,用于解决机构客户之间的交易。国际货币基金组织表示,“稳定币是对银行和现金的威胁。”

这些组织中的每一个都在采用特定的途径来采用稳定币。 MakerDAO希望重塑金融体系并创建更稳定的加密货币。 Facebook的目标是利用其社交媒体实力成为支付公司。摩根大通和其他银行正在努力提高运营效率。 USDC已被用作加密资产的交易对,最近也被用作借贷协议。沃尔玛可能会使用其稳定币作为忠诚度积分的升级。通往主流采用的这些途径中的每条途径都略有不同,因此观察哪种方法被证明是最有效的将很有趣。

在短期内,法定货币抵押型稳定币将占主导地位,因为它们解决了我们当前系统的各种问题:成本,覆盖范围,速度和开放性。作为数字货币的稳定币可以在世界任何地方以较低的成本提供近乎即时的转账。可以对数字货币进行编程,跟踪和嵌入数字应用中。法定货币抵押的稳定币可以成为社交媒体的本土,并有可能覆盖数百万从未获得传统金融服务的人们。 Venmo,微信,Apple和全球其他公司已经推动了这一运动。

非法定货币抵押型稳定币可能需要更长的时间才能被广泛采用,因为它需要重新思考价值的思维方式。新的货币形式及其采用将在很大程度上取决于能否用作价值存储和付款方式/交换媒介。以太坊已经成为支持许多现有开放金融协议的事实上的抵押品。随着越来越多的协议发行新的衍生品和证券,它们也可能寻求使用以太坊作为抵押,进一步巩固以太坊在开放金融中心的地位。

 

展望2020

 

显然,以太坊已经确立了将会成为新金融经济基础的协议。 2020年,新公司和现有公司将在借贷协议的基础上发展,这将提高效率并开发新产品。其中一些已经创建,例如Idle和Staked的产生收益的机器人顾问。明年将有更多的发展。

加密公司正在增强其能力,以促进更好的交易以及新产品和服务。 Coinbase和Binance将通过收购和产品发布来继续快速扩张。对于普通用户甚至移动本地用户来说,去中心化交易所将有望变得更加容易。

合成资产和新衍生工具将激增,到2020年将创造数千万美元的价值,并最终创造数十亿美元的价值。有些会(从字面上看)很烂,而另一些会很新颖。不断开发新的金融产品和工具,将为投资者带来更多的流动性和潜在的利润。

随着加密资产的发展以及诸如抵押,信息市场等新的投资类别的发展,投机活动将在2020年继续增长,但一些尚未想到的新想法将进一步为个人,实体和投资者创造价值。通过以安全为重点的实体(例如MythX和Quantstamp)的自然扩张,对开放式金融的相关风险进行更全面的分析,从而可以继续改善风险管理。此外,监管指南将变得更加清晰,希望也将有利于继续使用加密资产和区块链网络。

基于以太坊的开放式金融体系具有互操作性,可编程性和可组合性,为新型金融经济奠定了基础。但是,请记住,这一运动不是说一定会抛弃旧的金融系统,而且是在可能的情况下与当前的系统整合并在必要时进行创建。新的金融系统必须为所有人服务。最后,建立新的金融体系将需要时间。2019年在去中心化金融(DeFi)发展方面取得了重大进步,但2020年似乎将取得飞跃进步。

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