专栏丨虚拟货币期货合约市场已成妖孽,亟待合规监管

商品期货市场的出现,原本源于一个美好的初衷。虽然商品的价格取决于供给和需求,但是在信息不对称和运输、仓储等条件缺乏的环境下,商品过剩和商品短缺之间并列的矛盾,常常给消费者和生产者带来巨大的风险,这个风险直到出现商品期货之后才得以通过对冲得以规避或降低。从初衷而言,商品期货的代表意义是安全,一种赋予生产者和消费者对未知的不确定性通过反向操作,将风险限定在一定氛围内波动,得以获得预期的稳定收益的金融创新产品,如同保险产品带来的安全意识一样。

如今,这个初衷逐渐失去,甚至走到了其对立面,人们提到商品期货,首先想到的关键词往往是风险,从事商品期货交易意味着承受巨大的风险,而非安全感。究其缘由,还是商品期货的主导参与者发生了变化,从一群生产者和消费者转移到了一群制造价格波动的投机者上。

当投机者占舞台主角的时候,一场异乎惨烈的资本市场的生死时速般的博弈注定无法避免。风青萍一直研究数字资产市场的过去和现在,也试图研判未来,在对待商品期货的问题上,如履薄冰,终日乾乾夕惕若,不涉大川。

在当下的虚拟货币商品期货交易所,包括提供期货合约交易的数字货币交易所,出现了无数多次的短期内剧烈波动的现象,虽然没有确凿的证据印证一些匪夷所思的走势属于人为操控,但是仍然可以通过对一些事件的分析,洞穿幕后黑手操手的操控路径选择。

黑客

2018年3月8日,币安交易所出现“一个币没丢,却被黑了”事件。币安出现故障主要受累于部分API机器人被黑客攻击,黑客利用盗用用户的账号高价买入VIA,导致VIA最高点价格被爆拉至0.025美元,与24H内最低点相比涨幅超过11000%。看起来黑客似乎要通过爆拉籍籍无名的小币种VIA牟利,其实不然,黑客们没有那么笨,币安一招“禁止提币”,即可让其前功尽弃。后面发生的事情一步步暴露了黑客的真实用意。

消息传出来,包括币安、火币在内的加密货币市场全盘暴跌,截止到北京时间3月8号上午9:53分,据全球知名数字货币行情网站coinmarketca显示,排名前十位的币种全部大跌,其中BTC 24小时下跌幅度高达7.81%,Cardano跌幅将近12%。此时,黑客的司马昭之心浮出水面。他们攻击币安,但收割利益却不用来自币安。趁其他交易所全盘暴跌之际,黑客利用先前建立好的在全世界各个交易所上早就挂出的数字货币和代币做空单。等到币值下降的时候,直接收割一波离场。

至此真相大白,黑客们避开容易失手,腾挪转移麻烦的偷盗币的手法,采取通过大量卖空现货的方式来做空比特币等主流虚拟货币,来赢取在全球期货交易市场上提前布局的空单收益。估计黑客在这次操作中,已经将杠杆率加到极限,超过100倍的杠杆当时已经很寻常了,可以想象这次操作的卖空收益应该是极为丰厚的。

投机客们通过操控现货的方式来期货牟利,如此我们便知道,期货是投机者的操控工具而已,当然,通过现货市场操控来布局期货市场,也可以通过操控期货市场来向现货市场要利,两者相互联动,共同衬托,已是不可或缺的整体。一些有技术没有资本实力的投机者只能运用自己的技术优势,潜心寻找和利用大流量交易所的漏洞,过上一把瘾来谋取暴利。随着此类事件的发生,各大交易所加强防护,深挖垒,高筑墙,料想此类铤而走险的机会是越来越渺茫了,难以再现。

这仅是针对有技术无实力的投注者而言,如果有资金实力,何必走这个钢丝,完全可以将虚拟货币期货交易的操控日常化。如此我们便经常听到诸如“插针”事件,短期内暴涨暴跌事件,合约投资者频繁爆仓事件,频频爆仓产生的丰厚收益足以让人动心,所以会看到数字货币交易所纷纷上架期货合约交易,试图都来分上一杯羹。上架期货交易,尤其是新兴的数字资产期货交易所,不仅可能率先赢得虚拟货币定价权,而且还能在当下的混沌时期,大把收割无知者无畏者的仓本,所以,草根创业者BitMex遭受严监管而被整顿,与此相应的是,手握重权长袖善舞的富二代Bakkt应运而生,财大气粗的圈外精英Binance 避开竞争热点区域,远走华尔街势力薄弱区域,提前布局,收購了位於非洲印度洋島國塞席爾的JEX 交易所。尤其在熊市期间,投资者尤其是散户,交易情绪淡泊,操作产生的手续费收益大为降低,如此一来,交易所更渴望通过频频制造暴涨暴跌的波动来达到爆仓,血洗散户牟利。从这个角度而言,当下的数字货币交易不仅是赌博场,更是屠宰场,是强权欺凌弱小,是机构收割散户的风水宝地。

爆仓

期货合约产品原本的功能是规避风险、套期保值和定价功能,数字货币期货交易所的过往诸多事例却论证了,其更多的功能权重分布在投机操控牟利之上,是创造了更大的风险,而不是带来安全,成为了投机的工具,而不是对冲的手段,是投机者的狂欢舞台,而不是生产者的价值守中,这可真是南辕北辙。

尤其在交易所缺乏监管的的当下,透明度严重缺乏,操控空间巨大,散户警惕性不足,市场秩序极为混乱之际,更是产生此类操控交易的天然土壤。

目前的环境下,从事期货合约的交易,非大智大勇者不能为之,反观现实,大智大勇者凤毛麟角,那么只能产生一个结局,那就是到处魑魅魍魉,遍地尸横遍野。孙子云:兵者 国之大事 死生之地 存亡之道 不可不察也。期货市场如同战场,兵不血刃却殊死相搏,对此,投资者不得不细察之,而监管机构也需要对此保持足够的重视。

所以,风青萍认为,针对区块链行业的监管,核心在于数字货币上,关键不仅在于发币流程机制,同时也在于市场流通交易,而杜绝操控的抓手在于期货合约上。

事实上,ETF是近年来备受瞩目的金融创新,其本质是一种可自由申购、赎回、实时交易的开放式基金,兼具封闭式和开放式基金的运作特征,具有分散投资风险、交易和管理费用低廉、高透明性的特点。但是,对BTC ETF的申请自2016年即开始,但结果为何总是屡屡碰壁?申请无功而返的主要原因有:隐含的操纵市场的风险、流动性风险、全球市场监管与共享机制缺失和信息不透明等问题。此外,交易过程中的交易暂停、BTC在运行过程中的“分叉”行为、BTC ETF对BTC在其休市期内的价格变动等问题,发行商如何应对也尚未解决。

这些问题当中比较突出而首当其冲的主要原因就是隐含的操纵风险,尤其是借助媒体实时热点新闻的渲染,通过在现货市场抛售引发恐慌潮,短时间暴跌,从而赢得高杠杆期货合约的巨大收益。前期10.24习主席讲话和后期全国主流媒体的针对币圈的打击行动,就是两次不可多得的操作时机,前者做多,后者做空。

在行情惨淡的日子,需要热点,于是便会产生借助一系列知名人物或重要机构行为的言论,进行大范围配合联动宣传,所以我们认为,热点决不会匮乏,因为永远有热点制造商,诸如交易所或项目市值运营商制造的流动性,尤其是知名度很低的小币种的短时间爆拉;在2019年第二季度精心制造的人为小牛市等场景,便是其手法的成功运作。通过对部分区块链基金背后的投资轨迹和相互脉络的分析,可以看出其纵横交错利益相连的关系,很多基金背后已经是一损俱损一荣俱荣的裙带关系了。

艾伦.格林斯潘说,江山易改本性难移,人们的情绪很容易在乐观和悲观之间反复转换,这会使他们会重蹈过度投机的覆辙。而操控者往往就是利用这种情绪,煽风点火,制造诸如非理性繁荣的局面。这种场景,在风青萍看来,如同夜幕下一批批飞蛾扑火的壮观和惨烈。纵使交易所纷纷柔性化和舒适化其服务体验,也提供诸如永续合约等方式,示好和取悦散户,甚至发布誓言“永不插针”,却难以从根本上建立规范、透明、公正的第三方形象。

插针

作为朋友,我会劝人关注数字资产,作为朋友,我从不劝人从事期货交易。不过,也并非所有的期货交易的操控者都能顺利得逞,期货交易者之间也存在观点之争,和裙带利益之争,如果期货市场形成了托拉斯集团,其结果很可能是竭泽而渔,这种联盟势力也很难形成。也不乏一些不自量力的骄傲自大的期货操控者,在面临大趋势确定的前提下,譬如,产业基础形成,市场教育到位,政策空间妥善,应用基础喷薄欲出之际,如果仍然试图做空,无异于成为滚滚车流下螳臂当车的牺牲品。从传统期货市场中,走出来的成功者,往往是抓住了类似的机会而脱颖而出,诸如从事农产品期货交易的傅海棠等,其成功是建立在对棉花、大豆产业生态有高度系统认知,对行业行情有全局把控,对其现货价格的形成机制有着洞若观火的理解之上取得,也可谓是十年磨一剑的典型代表。任何的操控做空者在趋势面前都是徒劳的失败者,没有人能打败趋势。可是,这种机会极为罕见,具备此种眼光胆识和耐心的投资者,精确地把握和把控临界点火候,能够成功在关键时刻收割庄家的又有几人!

所以,传统的期货从业者,取得长期胜利的人,其比例和难度不亚于中双色球,而期货投资更像是艺术,而不是科学,不能总结出诸如E=mc^2的狭义相对论公式或定律,获得一套模板来一劳永逸地指导投资,更多的取决于个人的悟性和修为,而这些都是需要长久的历练和精进。

如果说,数字货币的发币融资是大逆不道之举,是亟待纳入笼子进行监管的领域,数字货币的交易流转是监管的咽喉,是亟待合规的环节,那么,综上所叙,毫无疑问,在现货交易之外的期货交易,已经演化成为所欲为肆意截货的重灾区,似乎成了法外之地,完全走到了期货初衷的对立面,沦为投机者操控的工具,也是可怜而无知的散户被欺凌越货的葬身之所。

生存还是毁灭,这是个选择!

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